Comment fonctionne le réinvestissement des dividendes des ETF ? 📈
Comment se passe le réinvestissement des dividendes pour les ETF ? Quand sont-ils réinvestis ? Où peut-on le voir ? Je réponds à tout ! 🤩
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Je reste toujours disponible en message privé pour répondre aux questions, même si je mets parfois du temps à répondre, je finis toujours par le faire… 😅
Ces derniers temps, j’ai l’impression de recevoir des questions sur le même thème :
“À quelle période sont réinvestis les dividendes sur les ETF capitalisants ?”
“Comment un ETF synthétique capitalisant peut-il réinvestir les dividendes sachant qu’il ne détient pas réellement les actions de l’indice ?”
“Où peut-on voir les dividendes réinvestis des ETF ?”
“Que se passe-t-il au moment du détachement du dividende d’une société pour les ETF ?”
Ce sont des questions très intéressantes auxquelles je vais répondre dans cet article. 😎
💡 Rappels
Avant de rentrer dans le vif du sujet, je pense qu’il important d’effectuer quelques rappels concernant le fonctionnement même des ETF. ⚙️
1️⃣ Le mode de réplication : ETF synthétiques et physiques
Un ETF physique parvient à répliquer directement l'indice en achetant les instruments financiers correspondants, l'ETF contient tous les composants de l'indice. Donc l’émetteur de l’ETF achète directement toutes les actions qui composent l’indice qu’il souhaite répliquer. ✅
L’ETF synthétique est plus complexe… Au lieu d'acheter réellement toutes les actions de cet indice, la société de gestion de l'ETF possède ce que l’on appelle un “portefeuille de substitution”.
Un portefeuille de substitution est un panier d’action composé d’actions qui ne font pas réellement partie de l’indice.
Par exemple, il est possible qu’un émetteur d’ETF possède, dans son portefeuille de substitution, des actions LVMH, Air Liquide, Novo Nordisk… alors qu’il souhaite répliquer le S&P 500 ! 🇺🇸
Pour répliquer l’indice le plus fidèlement possible, l’ETF synthétique utilise un accord spécial appelé un "swap" avec une autre entreprise financière. Donc plutôt que d'acheter les actions de l’indice directement, cet ETF conclut un contrat de swap avec une contrepartie (une institution financière).
Voici un schéma récapitulatif :
Source : JustETF
2️⃣ La méthode de distribution des dividendes : ETF capitalisants et distribuants
Pour les ETF capitalisants, les dividendes sont automatiquement réinvestis dans l'ETF. Ils ne sont donc pas perçus directement, mais plutôt réinvestis de manière automatique dans l’ETF sans intervention de la part de l’investisseur. 📈
Le fonctionnement des ETF distribuants est différent. En effet, ils distribuent les dividendes à l'investisseur comme pourrait le faire une action. L’investisseur reçoit donc un revenu sur son compte qu’il pourra réinvestir dans l’actif de son choix. 💸
Il est aussi important de rappeler que les dividendes sont une partie des bénéfices d'une entreprise qui sont distribués aux actionnaires. Dans le contexte d'un ETF, les dividendes sont généralement reçus des actions ou des titres sous-jacents détenus au sein du fonds.
Suite à ces rappels importants, passons au vif du sujet ! 😁
💸 Le cas des ETF distribuants
C’est le cas le plus simple : Comme toute société qui émet un dividende, l’émetteur de l’ETF donne une date où sera versé le dividende (une date d'enregistrement et une date de paiement). Ces dates déterminent qui recevra le dividende et quand il sera versé. Le calendrier de ces paiements de dividendes est selon un calendrier différent de celui des actions sous-jacentes et est fixé par le promoteur de l'ETF lui-même. 📅
La société de gestion de l’ETF conserve l’intégralité des dividendes reçus depuis le dernier versement pour les redistribuer ensuite lors de la date déterminée à l’avance.
Il faut aussi rappeler que dès le détachement du dividende, la valeur de l’ETF va baisser. Par exemple, un ETF d’une valeur de 100€, versant 3€ de dividendes, verra sa valeur baisser à 97€ après le détachement du dividende. 📉
📈 Le cas des ETF capitalisants
Avant tout, il faut bien comprendre que la majorité des indices ne sont pas dividendes réinvesti. C’est-à-dire que dans le cas des ETF capitalisants, les dividendes versés par les sociétés de l’indice ne seront pas réinvestis dans l’entreprise qui vient de détacher son dividende, mais plutôt dans l’intégralité de l’indice. Cette opération n’a donc aucune influence sur la pondération de l’indice. 📊
Dans le cas d'un dividende optionnel versé par une société, cette dernière offre aux actionnaires le choix de recevoir le dividende soit en espèces, soit en actions. Mais, les actionnaires qui choisissent l'option en espèces peuvent recevoir le dividende en espèces ou en actions, ou une combinaison d'espèces et d'actions. L’émetteur de l’ETF suppose que les actionnaires reçoivent la distribution par défaut. Si aucune distribution par défaut n'est disponible, le fonds suppose généralement que les actionnaires choisissent l'option en espèces. L’émetteur réinvestit donc le montant du dividende dans l’indice répliqué.
Les dividendes spéciaux subissent eux aussi un traitement différent, mais je ne préfère pas rentrer dans les détails pour éviter de dire quelque chose de faux… 😅
Cependant, il existe quelques indices qui sont dividendes réinvestis, comme le DAX par exemple. 🇩🇪
Dans ce cas, pour répliquer le plus fidèlement le cours de l’indice, la société de gestion va réinvestir automatiquement le dividende perçu dans l’entreprise qui vient de le verser. Cette opération modifie la pondération de l’indice en conséquence. 📊
Mais quand sont réinvestis les dividendes ? 🤔
Eh bien… au quotidien ! En d’autres termes, le fonctionnement du réinvestissement des dividendes dans les ETF capitalisants est contraire à celui des ETF distribuants. En effet, les dividendes sont directement réinvestis, sans qu’il y ait une date précise pour le réinvestissement.
🤨 Le cas spécifique des ETF synthétiques
Avant tout, un ETF synthétique est nécessairement distribuant ou capitalisant. Comme expliqué précédemment, les ETF synthétiques ne possèdent pas directement les titres. Mais alors, d’où viennent les dividendes ? 🤔
Lorsque l’ETF synthétique est capitalisant, les dividendes n’existent en quelques sorte pas… 😅
Je m’explique : si le portefeuille de substitution de la société de gestion de l’ETF fait une performance de 10 % sans les dividendes réinvestis, alors que l’indice répliqué par la contrepartie fait une performance de 9 % sans les dividendes réinvestis, l’émetteur devra fournir 1 % de sa performance à la contrepartie pour répliquer l’indice au mieux. Il se passe le schéma inverse lorsque la contrepartie fait une meilleure performance que l’émetteur. Cela signifie donc que l’émetteur ne réinvestit pas réellement les dividendes, mais adapte son ETF afin de répliquer le plus fidèlement son indice de référence.
Lorsque l’ETF synthétique est distribuant, c’est la même chose à un détail près : le fonds va distribuer une partie de sa performance à l’investisseur.
✅ Conclusion
Comprendre le fonctionnement du mode de distribution des ETF n’est pas une information essentielle pour les investisseurs. En effet, il est tout à fait possible de s’en passer, et d’investir sur des trackers quand même. 😉
Même si c’est toujours bon à savoir… 😎
C’est déjà la fin… 😔
Merci de m’avoir lu jusqu’ici, j’espère avoir répondu à tes attentes ! ✅
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À mercredi prochain ! 👋