⏳ The Italian Sea Group - T1 2025

Analyse des résultats de mon entreprise préférée, bien positionnée dans le secteur de l'ultra-luxe. ✅

Hello ! 👋

Aujourd’hui, nous allons analyser les résultats trimestriels de The Italian Sea Group. ✅

Et avant de commencer, je tiens à rappeler que ce post ne constitue en rien un conseil en investissement. Tu dois réaliser tes propres choix et faire tes propres recherches avant d’investir. 🚨

ℹ️ Voici quelques informations à propos de la société :

👔 Nom de l’entreprise : The Italian Sea Group
✍️ ISIN : IT0005439085
🔎 Ticker : TISG
🛠️ Secteur : Yachts de luxe
📈 Cours de l’action : 6,17 €
💵 Capitalisation boursière : 326,44 M €
🇫🇷 PEA : ✅

Pour rappel, j’ai déjà réalisé une analyse fondamentale complète de cette société, que tu peux retrouver ci-dessous. 👇

1️⃣ Les réactions après publication 📈📉

Si tu me suis depuis quelques temps, tu connais mon amour pour cette société. Je vais quand même te la présenter rapidement…

The Italian Sea Group, c’est un constructeur naval italien spécialisé dans la conception et la production de yachts de luxe, principalement des unités sur mesure de plus de 50 mètres. Le groupe possède plusieurs marques emblématiques, comme Admiral, Perini Navi ou encore Picchiotti, et travaille avec des partenaires prestigieux comme Giorgio Armani ou Lamborghini.

🟢 Après avoir publié les résultats du T1 2025, les actions de The Italian Sea Group ont grimpé de 4,22 % hier. 👇

Le marché semble avoir apprécié les résultats, et on va essayer de comprendre pourquoi. ✅

2️⃣ Aperçu des résultats 🔬

The Italian Sea Group fait légèrement mieux que le consensus sur ce trimestre.

• Chiffre d’affaires : 96,8 M€ (+1 % vs T1 2024). C’est légèrement supérieur aux attentes du marché, compte tenu d’un contexte sectoriel peu porteur.

🧩 Décomposition du chiffre d’affaires : activité × géographie

La croissance de TISG repose quasi exclusivement sur la construction de yachts neufs, principalement dans les Amériques et en Europe. Le segment Refit reste marginal ce trimestre, concentré essentiellement sur le Vieux Continent.

🚢 Shipbuilding (94 % du chiffre d’affaires) – 91,4 M€, en hausse de +4,5 %

C’est le pilier de la croissance de TISG. Le chantier a bénéficié d’un bon avancement de ses projets existants, notamment dans la gamme des très grands yachts (>50 mètres), avec une forte contribution des unités Admiral et Perini Navi.

La dynamique est renforcée par le lancement de la ligne semi-custom, qui commence à monter en puissance et devrait représenter près de 22-23 % du carnet de commandes selon le management. Cela permet de mieux absorber les capacités industrielles tout en préservant l’ADN “full custom” du groupe.

Le carnet de commandes reste solide avec 1,22 Md € de backlog brut, malgré une légère baisse séquentielle liée aux livraisons du trimestre. 👇

Admiral est d’ailleurs la marque la plus commandée chez TISG. 👇

Pour le secteur Shipbuilding, le chiffre d’affaires est très bien réparti :

• Amériques (48 %) – Le moteur du trimestre. La région continue de soutenir la croissance grâce à une clientèle privée haut de gamme, particulièrement active sur les yachts > 50 m.

• Europe (41 %) – Solide, mais légèrement sous tension. Les projets Admiral et Perini Navi y restent très populaires.

• APAC (11 %) – Encore marginale, mais stratégique pour l’avenir. Le groupe y voit une base de croissance à moyen terme.

De plus, ce sont toujours les yachts de plus de 50 mètres qui sont les plus vendus, la spécialité du groupe. 👇

🔧 Refit (6 % du chiffre d’affaires) – 5,4 M€, en recul de -40,6 %

En revanche, l’activité refit souffre fortement. La priorité a clairement été donnée aux nouvelles constructions, qui mobilisent pleinement les capacités du chantier.

Comme l’a précisé le management, l’encombrement des infrastructures empêche temporairement l’acceptation de nouveaux projets de rénovation. Une normalisation est attendue au second semestre.

Voici la répartition du chiffre d’affaires pour ce secteur :

• Europe (90 %) – Zone quasi-exclusive. Les opérations de refit sont concentrées sur les chantiers italiens, limités en capacité à cause des nombreux projets neufs.

• Amériques (10 %) – Quelques cas spécifiques, notamment un client historique venu des États-Unis.

3️⃣ L’ultra-luxe dans ce contexte incertain 🤨

Cette société, j’en parle depuis la création de mon compte sur X, et ce n’est pas pour rien. 👇